英伟达2026财年Q4财报情况
美东时间2月25日盘后，英伟达公布2026财年Q4财报，多项核心指标超预期，下季度指引更是远超华尔街最乐观预期，然而盘后股价仅涨不足1%。
财报核心指标亮点
此次财报中，Q4总营收681.27亿美元，超出市场预期近25亿美元；数据中心业务贡献623亿美元，同比增长75%，增速还在加快；每股收益1.62美元，超出预期11%；毛利率75.2%，创近一年半新高；净利润429.6亿美元，同比增长94%；季度自由现金流349亿美元，翻倍有余。Q1营收指引780亿美元，不含中国市场数据中心计算收入，若供货政策松动，上行空间巨大。
数据中心网络业务表现
除了亮眼的GPU计算收入，数据中心网络业务收入109.8亿美元，同比增长263%，远超GPU计算业务同期增速。这表明英伟达正将AI算力集群的基础设施通盘揽入，客户购买的将是整套系统的协同效率。此外，Meta与英伟达达成约500亿美元多年期订单，涵盖GPU、下一代芯片及CPU系统，显示英伟达欲成为数据中心基础设施“一站式供应商”。
市场反应冷淡原因
但市场反应冷淡，原因在于华尔街对英伟达2027财年营收增速预期大幅收窄，而其当前估值是按高速成长公司定价，增速下降或引发“戴维斯双杀”。同时，四大科技巨头投入的7000亿资本开支，其回报与投入的剪刀差在扩大，能源问题也拷问着资本开支周期的持续性。另外，台积电封装产能天花板和AMD抢占份额，是英伟达面临的中长期约束。
给普通投资者的建议
对于普通投资者，不建议在英伟达单票上赌博，可关注算力生态里被低估的“次生赢家”，如网络互联领域的Arista Networks和Broadcom，以及先进封装供应链企业。
